В апреле 2025 года потребительская инфляция на Украине ускорилась и превысила 15% в годовом выражении. По оценкам НБУ, в мае инфляция продолжала расти и немного превысила ранее спрогнозированные показатели. Тем не менее, регулятор считает, что достигнут локальный максимум, и вскоре ожидается постепенное замедление инфляции — с возможностью возврата к целевым 5%.
Ключевыми причинами ускорения инфляции в мае стали необычные весенние заморозки. В апреле в Украине произошло три волны похолодания, что негативно отразилось на урожае плодовых культур — абрикосов, персиков, черники и яблок. Это вызывает опасения за будущий урожай и, как следствие, рост цен: стоимость фруктов может увеличиться на 20-25%, а овощей — на 10-20%. Удорожали также энергоносители и средства защиты растений для аграриев. По оценкам Минсельхоза, урожай зерновых в 2025 году может сократиться на 10%, а пшеницы — до 20–22 млн тонн при благоприятной погоде.
Еще один системный вызов — рынок труда. Средняя зарплата в стране в 2025 году выросла на 17%, что выше темпов роста производительности. Дефицит рабочей силы вследствие мобилизации и эмиграции вынуждает бизнес повышать оплату труда — это увеличивает себестоимость выпускаемой продукции и, как итог, розничные цены.
Почему же НБУ остаётся осторожно оптимистичным? Причины в ожиданиях нового урожая, стабилизации энергетического сектора, благоприятной динамике мировых цен на энергоносители. Украинская энергетика частично восстановила мощности, развивается распределенная генерация, что минимизирует ценовые риски. Западная финансовая поддержка и очередные транши МВФ позволяют сохранять курс гривны и привлекательность для инвесторов.
Политика НБУ остаётся сдержанной: ставка — 15,5%. Если инфляционное давление усилится, ставка будет высокой дольше; однако задача — вернуть инфляцию к целевому уровню 5% — остаётся выполнимой. Основные риски — ход войны, погодные факторы, энергетика и мировые рынки. Однако на данный момент основания для осторожного оптимизма есть.
