В онлайн-подкасте Сергея Стерненко с участием экономиста Юрия Гайдая обсуждались ключевые факторы экономической устойчивости России и Украины в условиях полномасштабной войны. Эксперт проанализировал, как России удалось сохранить экономическую стабильность в первый год после вторжения благодаря макроэкономическим буферам, рекордной экспортной выручке от энергоносителей, контролю за оттоком капитала и административному перераспределению ресурсов в оборонный сектор. Санкции, хотя и вводились поэтапно, поначалу давали России пространство для манёвра, но постепенно усилили давление на ключевые экспортные отрасли, в частности на нефть.
Отмечено значительное значение поддержки Китая и Индии для поддержки российского экспорта энергоресурсов. Структурная трансформация экономики РФ привела к потере доходов со стороны частного сектора и увеличению зависимости от оборонной промышленности. Рост бюджетного дефицита, сокращение региональных инвестиций, ухудшение состояния транспорта, дефицит топлива из-за ударов по НПЗ и снижение потребительского спроса свидетельствуют о долгосрочной деградации.
В числе причин сдерживания падения экономики РФ названы изменения налоговой политики, затрагивающие даже малый бизнес, и эмиссия денег через расширение государственного кредитования. Однако подобные меры ограничены по времени и объёму.
Украинская экономика, по мнению эксперта, функционирует благодаря международной финансовой поддержке и экспорту зерна, ставшему возможным благодаря возвращению судоходства в Чёрное море. Основные угрозы для Украины — зависимость от внешнего финансирования и потеря человеческого капитала. По состоянию на 2025-2026 год Россия сможет сохранять текущую интенсивность боевых действий не более года, после чего ресурсы будут существенно исчерпаны.
Стерненко и Гайдай отметили, что удары по энергетической инфраструктуре РФ, блокировка ключевых портов и сокращение нефтяных доходов могут существенно снизить российский потенциал в войне. Текущее состояние экономики России характеризуется устойчивой долгосрочной стагнацией с рисками деградации, дефицитами бюджета, ростом долговой нагрузки и финансовых рисков. Качество реформ и готовность к интеграции с европейским рынком определят устойчивость экономики Украины после войны.
