З 21 травня дохідність 30-річних американських облігацій не опускалася нижче 5%, що викликало жваве обговорення серед трейдерів та інвесторів. Багато хто вважає, що така висока ставка не може триматися довго, адже великі фонди завжди скуповують цінні папери з високою доходністю. Виникає питання: чому дохідність так зросла?
За минулий рік уряд США позичив 2 трильйони доларів, що еквівалентно 7% ВВП країни — підвищення боргу поставило під сумнів фіскальне здоров’я держави. Реакцією ринків стало зниження кредитного рейтингу США і зростання дохідності за держоблігаціями. Значний вплив також мав новий бюджетний законопроект Дональда Трампа, що передбачає збереження податкових пільг і нові видатки, при незмінному бюджетному дефіциті понад 6% ВВП.
Чистий федеральний борг США вже дорівнює ВВП, витрати на обслуговування боргу сягають трильйона доларів — це стільки ж, скільки витрачається на медичне забезпечення літніх людей. Дефіцит і надалі зростатиме, прогнози говорять про накопичення ще 3-4 трильйонів доларів боргу найближчими роками, а спроби зменшити дефіцит тарифними доходами навряд чи будуть успішними.
Зростання дохідності притаманне й іншим країнам: британські облігації вже піднялись до 5,5%, німецькі та японські — понад 3%. Головні чинники: інфляція (у Великій Британії та Японії — 3,5% на рік), нові державні витрати, загальна невизначеність у монетарній політиці США, та очікування зростання євро.
Ключова динаміка — транснаціональні американські компанії тепер залучають фінансування через європейські облігації, адже вони дешевші, а нестабільність долара зумовлює зростання попиту на європейську валюту. Станом на зараз, американські корпорації складають 20% емітентів єврооблігацій, а продажі цього року вже перевищили 1 трлн євро.
Фінансовий хаос у США впливає на весь світ: підвищення ставок провокує маргіналізацію ринку, а інвестори шукають альтернативи через нестабільність долара. Європа отримує нові шанси стати фінансовим центром на тлі кризи у США. Для інвесторів важливо враховувати ці тренди — від політики США напряму залежить ціна капіталу у світі.
